버크셔 해서웨이 주주서한 요약 (1979년)

 

 

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오늘도 3꼭지 요약

 

갑니다

 

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1. 아무리 싸더라도

좋은 경영자와

별로인 기업이 만나면

후자의 평판만 남는다고 했다


섬유산업을 확장하겠다고

Waumben Mills를

운전자본보다도 싸게,

+ 설비 부동산은 공짜인 수준으로 샀지만

그래봐야 실수였을 따름

 

By any statistical test, the purchase price was an extraordinary bargain; 

we bought well below the working capital of the business 

and, in effect, got very substantial amounts of machinery 

and real estate for less than nothing. 

But the purchase was a mistake.

 

2. 돌아가는 판


어디서 노력할지를 아는 노력이 먼저다

내가 잘해봐야

경쟁자가 더 잘하는 판에선 소용없다

 

Harking back to our textile experience, 

we should have realized the futility of trying to be very clever 

(via sinking funds and other special type issues) 

in an area where the tide was running heavily against us.

 

경영학에서 한 번쯤 들어본 그 모델

마이클 포터의 산업구조분석을 보면

경쟁자 공급자 구매자 어쩌고 하지만

 

 

와 마이클 포터 아시는구나!

결국 이걸 한 단어로 표현하자면

'경쟁'


그리고 멍거왈

본인은 지금까지도

 

예전 아니고 최근 인터뷰에서

"왜 비슷한 조건이라도

어떤 산업에서는 경쟁이 치열해지고 

어느 곳은 아닌지

예측하는 법을 찾을 수 없었다"라고 말했다



당연히 

어떤 산업과

그 산업에서 경쟁우위(해자)가 있는 기업을

해자가 있.기.도. 전에

경쟁우위가 정.해.지.기.도 전에

그때부터 산다면

대박이겠지!!


그런데 그게 유의미한 돈 태우려 보면

 

하... 습... 그때그때 다르다 이 말이야...

그래서 그냥

승패가 해자가

좋은 게 "내 눈에" 보일 때

(가치는 보는 이의 눈 속에 있는 것 - 세스클라만)

좋은 것에 대한 제값 주고라도 

그렇게 들어간다

 

미래(턴어라운드, 신기술)는

 

판단의 근거대상이기보다는

 

경계와 의심대상이다

the same energies and talent are much better employed 

in a good business purchased at a fair price 

than in a poor business purchased at a bargain price.

 

3. '하지 않는' 노력

누가 그랬던가

사람의 몸이 근육 / 뼈 / 피로 이루어져 있듯이

기업은 매출 / 이익 / 현금으로 굴러간다

그리고 중요한 건

셋 중 작은 것으로 수렴한다고

 

:

20년 10월 글 쇼핑 노하우 oo을 넣어서 검색

 

많은 보험 매니저들이 의사결정할 때

(그레이엄 또한 언급했듯, 보험과 투자는 닮아있다)

이익을 내기 위해서는 사이즈를 줄이겠다고 말은 했지만

실제로 그렇게 하는 건 매우 극소수다

 

 

We hear a great many insurance managers 

talk about being willing to reduce volume 

in order to underwrite profitably, 

but we find that very few actually do so.

 

우리는 열심히 바쁘게

무언가를 계속해서 돈을 잃게 되느니

그냥 때때로 가만히 있는 사람들이다

 

We would rather have some slack in the organization 

from time to time than keep everyone terribly busy writing business
 
on which we are going to lose money.

 

 

참고글:

2020.10.09 - [부록 (단상)/일상] - 쇼핑 노하우 : oo을 넣어서 검색

쇼핑 노하우 : oo을 넣어서 검색

 

끝.